封面新闻记者 朱宁

3月以来，黄金价格持续攀升。数据显示，截至4月9日，COMEX黄金期货主力合约3月以来涨幅达10%左右，在4月5日，更是一度站上2049.2美元/盎司的高点，直逼2020年8月时2089.2美元/盎司的历史高位。

有分析指出，本轮行情主要受美国新公布的就业、服务业PMI等经济数据不及预期影响，同时推动市场对5月美联储不加息的预期走高，使得美元疲软，美债收益率下降，进而推高贵金属价格；展望后市行情，多家机构看好金价的中长期走势。

情绪与需求共振

黄金价格持续上涨

回顾本周美国基本面的经济数据，目光所及几乎都是经济和就业领域的坏消息。美国制造业数据率先拉响了警报——美国3月ISM制造业采购经理人指数仅录得46.3，该指标连续第五个月在50荣枯线下方，表明该行业正在萎缩；此外，美国3月制造业采购经理人指数（PMI）终值为49.2，指向美国通胀可能重燃。作为宏观经济的先行指标，PMI指数连续收缩也暗示美国衰退压力较大。

这一系列的经济数据表明，美国经济增长正在冷却，或暗示着衰退的到来。此举使得包括黄金在内的避险资产走强。实际上，今年一季度，黄金就呈现探底回升的走势，价格重心较去年四季度大幅抬升。以COMEX黄金期货为例，该期货在4月5日持续冲高，一度触及2049.2美元/盎司。

除却情绪面影响外，需求持续增长也是黄金价格上涨的原因之一。世界黄金协会（WGC）发布的最新数据显示，随着各国2月份继续增加黄金储备，黄金市场继续得到各国央行支持，这是自2010年以来最强劲的年度开局。2022年，各国央行黄金净购入量达1136吨，创下了1950年以来的最高的年度需求。

从股票市场来说，4月6日贵金属指数大涨，一众黄金概念股涨幅居前，贵金属指数盘中一度涨近5%；个股方面，山东黄金上午股价逼近涨停板，截至收盘涨9.18%，紫金矿业、湖南黄金等跟涨；港股市场上，贵金属指数同样大涨，中国黄金国际大涨17.97%，灵宝黄金涨超13%；贵金属指数3月份以来已大涨超15%。

美联储加息预期进一步降温

黄金板块或将迎来超额收益

值得注意的是，随着黄金价格持续攀升，瑞银将2024年3月底的黄金目标价从2100美元/盎司上调至2200美元/盎司。

“黄金走强的原因一是欧美爆发银行业危机，并且这场危机逐渐从银行挤兑风险升级成为银行金融体系的信用风险。这催生了市场对于全球金融系统性风险的担忧，避险情绪大幅上升，带动美债风险偏好显著回落，全球债券收益率下跌，直接对黄金形成估值上的利多效应。”有独立黄金分析师表示，从本周来说，美国各项经济指标均处于较差的状态，美国经济信心不足，从而导致避险情绪的再次上升。

黄金走强的原因之一在于美国经济情况不容乐观，影响美国经济的核心因素则是美联储的加息幅度。川财证券首席经济学家陈雳在接受记者采访时表示，考虑到美国核心通胀黏性较强以及金融风险正在增加，美联储5月是否会继续加息以及加息的幅度，还将取决于未来的通胀数据以及此轮流动性危机的严重程度。美联储货币政策仍然具备较大的不确定性，年内是否会降息还不明朗，存在高利率时间长于预期的可能性。“从3月息会公布的点阵图来看，美联储存在在年内再加息25BP的可能性，此轮加息的终点或将到来。”陈雳说。

展望后市行情，多家机构看好金价的中长期走势。国信证券认为，美联储加息周期将结束，对黄金价格的压制大幅减弱；同时，从中长期维度来看，各国央行购金力度大幅提升，成为黄金最强劲的需求增长点。

中国银河证券也表示，目前，美联储结束本轮加息周期的时点临近，市场对降息预期升温，或将开启金价的新一轮上涨周期。中国银河证券指出，从1990年以来的美联储5轮加息周期来看，在本轮加息结束至下轮降息周期开启前，黄金绝大多数时间在此过程中收益率出现了明显的改善；黄金步入牛市，金价上涨将为黄金板块带来明显超额收益。

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